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Un an plus tard, l’heure du premier bilan

•  Les doutes autour des besoins colossaux en investissements dans l’IA ont pris de l’ampleur, entrainant des sanctions extrêmement sévères contre les titres des géants de la tech américaine. •  La nomination de Kevin Warsh à la tête de la Fed pèse sur les actifs momentum, compte tenu de sa volonté affichée de réduire structurellement la taille du bilan de la banque centrale. •  En Europe, Christine Lagarde réaffirme sa confiance dans la politique monétaire malgré une inflation en-dessous de la cible, tandis que plusieurs membres de la BCE alertent sur l’impact désinflationniste et restrictif de l’appréciation de l’euro sur les conditions financières.

Historiquement, les rôles sont bien définis : aux semi-conducteurs la cyclicité, la proximité avec la macroéconomie, et aux logiciels la croissance séculaire, structurelle.  Aujourd’hui, nous observons une inversion des rôles : l’industrie du logiciel a gagné en maturité et les lois de la gravité et de l’économie commencent à s’y appliquer, surtout que cette dernière est devenue une composante conséquente du budget des entreprises. Parallèlement, le monde des semi-conducteurs s‘est temporairement extrait de la réalité économique, porté par un super cycle mêlant rupture technologique et ambitions démesurées, renforcées par un cas d’école de dilemme du prisonnier . 

•    Après un compromis avec l’UE sur le Groenland, Washington menace désormais le Canada d’une hausse de 100 % des droits de douane en raison de son rapprochement avec la Chine.•    La Fed a maintenu ses taux directeurs inchangés, comme attendu, malgré deux votes en faveur d’une nouvelle baisse. •    En zone euro, les signaux de reprise se confirment avec des PMI en territoire d’expansion et des octrois de crédit toujours bien orientés.

Edmond de Rothschild Real Estate Investment Management (REIM) acquiert un établissement hôtelier en Angleterre, pour le compte de la SCPI Edmond de Rothschild Europa, pour un montant de £5.6M.

Depuis la fin de la Guerre froide, la dissuasion nucléaire occupe une place singulière dans le débat stratégique européen. Héritage de la bipolarité, elle est souvent perçue comme une assurance ultime, garantissant qu’aucune agression majeure ne pourrait être tentée contre un État doté de l’arme nucléaire. De cette croyance découle une idée implicite mais structurante : puisque le risque existentiel est dissuadé, l’effort de défense conventionnelle peut être réduit sans conséquence majeure. Trente ans après la chute du bloc soviétique, cette conviction mérite d’être sérieusement réexaminée.

L’ordre mondial, qu’il soit économique, géopolitique, technologique ou encore sociétal évolue avec une vélocité déconcertante. Paradoxalement, les invariants liés à la nature humaine se manifestent avec une régularité continue.

•    Après la montée des tensions autour du Groenland, le ton s’est apaisé à la suite du discours de Donald Trump à Davos, annonçant la suspension des hausses de droits de douane, des discussions avec l’OTAN et une réunion tripartite sur l’Ukraine. •    En Europe, la France a choisi la voie du 49.3 pour faire adopter le projet de loi de finances 2026, entérinant un déficit public autour de 5 % du PIB, moins ambitieux que les objectifs initiaux. •    Dans un contexte de fragmentation géopolitique accrue, Pékin cherche à se positionner comme un partenaire stable, renforçant son ancrage diplomatique et commercial, notamment avec le Canada et l’Europe.

Le trimestre précédent nous avait amené dans le contexte de la COP 30 au message positif « cheaper, baby, cheaper! », avec la compétitivité croissante depuis 10 ans des énergies renouvelables par rapport aux énergies fossiles, en particulier le solaire, et cela sans aides publiques. Cette dynamique constitue l’un des moteurs clés de la transition énergétique et environnementale en cours, l’exemple de la Chine étant à cet égard particulièrement éclairant. Il faudra d’ailleurs lire avec attention le volet environnement / climat du prochain plan chinois à cinq ans qui sera annoncé en mars prochain. En ce début d’année 2026, nous souhaitons mettre en avant un deuxième message positif ; « Jobs, baby, jobs! ». La transition énergétique en cours est en effet créatrice de plus en plus d’emplois durables et locaux accessibles aussi bien aux travailleurs qualifiés que peu ou pas qualifiés, aux cols blancs comme cols bleus.

Dans notre vidéo "Perspectives & Convictions", Benjamin Melman, Global CIO AM, explique comment aborder les marchés en 2026 avec une approche prudente mais offensive, articulée autour de la diversification, de la résilience et de la souveraineté.

Edmond de Rothschild Corporate Finance conseille Tony Jalinier, Guillaume Debelmas et Joseph Vieville, ainsi que l’actionnaire financier du Groupe PLAYERS (Vendis Capital), dans le cadre de la mise en place d’un partenariat immobilier et la création d’un véhicule d’investissement dédié avec Pierre Premier Gestion.

Fidèle à sa mission de rendre accessible la digitalisation, Loré annonce une opération stratégique majeure : l’acquisition du logiciel Optitaxes et de son portefeuille clients auprès de l’éditeur Cegid. Ce changement d'échelle permet au Groupe Loré de dépasser les 10 millions d’euros de chiffre d’affaires et de consolider sa position d’expert facilitateur.